彩民网

让梦想从这里开始

因为有了梦想,我们才能拥有奋斗的目标,而这些目标凝结成希望的萌芽,在汗水与泪水浇灌下,绽放成功之花。

看了那么多篇基金经理来信,就这篇讲了大实话!

人才招聘

你的位置:彩民网 > 人才招聘 > 看了那么多篇基金经理来信,就这篇讲了大实话!


看了那么多篇基金经理来信,就这篇讲了大实话!

发布日期:2022-03-16 18:25    点击次数:157

是什么导致了过去几个月的基金业绩回撤?

如果你问业界,基金经理们可以讲出许多理由:宏观经济、流动性、政策甚至还有国际环境.....

但去年的基金季军陈金伟说,这是因为“浮躁的心态使得我们买入质地一般的公司”。

他还补充了另一个原因:低估了市场波动。

这些原因导致了基金业绩的“不理想”;让基金经理的预期“事与愿违”,并最终让“靠运气赚的钱凭实力亏了出去。”

坦率反思的陈金伟同时给今年初的回撤开出纠错的“药方”:低估市场波动导致的损失无可挽回,但买了平庸公司的组合可以优化调整。

他同时认为,市场目前对部分冷门公司存在偏见,而偏见同时意味着风险和机会。

这是篇罕见的基金经理的“公开反思”,他坦诚了前期操作的问题,也披露了自己面临的挑战和即将采取的应对措施。

或许只有心理真正 “强大”的基金经理,才能公开自己的“反省”,并很快的寻找到解决问题的路径。投资中最难的终究还是“诚实面对自己”。

 

 “耿直”的反思

 2月28日,宝盈基金微信公众号,发布了旗下基金经理陈金伟给投资者的一封信。

这篇文章有个有趣的题目:我知道你想问什么

 

全文都是坦率的,自在的,观点和表述几乎是无遮无拦的。

在文中的开头,陈金伟直言今年的基金业绩非常不理想,而造成这一切的原因主要是两大原因:

一是低估了市场波动。

他坦诚,在去年底认为市场大部分行业和公司是相对安全的,认为买入的股票已经尽量从市值、行业分散了风险。但其实结果是“事与愿违”。

今年以来除金融、地产外的其他成长性子行业都出现了明显的下跌,组合遭遇回撤考验。

二是因为浮躁的心态买入了质地一般的公司。

在这个段落,陈金伟反思了几个投资体系的重要结论:

、          以偏低价格买入并不伟大的公司,是他主动追求的投资方法;、          基金规模扩大导致了投资标的的增加,而后者大大增加了研究的工作量,以至于降低了研究的要求;、          这些不应降低要求的研究,导致了对公司上行空间和下行风险的深入程度不足,并导致了前述投资方法的一系列问题。

 

 开出“药方”

找到问题后,陈金伟坦言,对于前期市场波动判断失误造成的后果已经不能晚会,但重新审视组合,适度提升组合集中度,加强个股研究的方案已经在进行中。

他还坦诚,如今对于大部分持仓公司的成长性和估值水平“一点都不悲观”。

 

陈金伟也坦诚,业绩回撤后,过于强调长期的力量,显得“苍白而无力”。后续他

将重新反思回撤和收益间的关系,在加深对短期波动的理解后,将致力于组合尽量不要有过大的波动。

 

2022年的机会或许来自“偏见” 

除了反思过去的错误,对于未来的市场机会,陈金伟也有自己的判断。

在他看来,目前市场表现较好的两种风格,深度价值策略和宏观思维指导的大类资产配置都不太适合他。他更愿意在有“偏见”的领域中寻找机会。

具体来说,他认为市场时常会有偏见,例如2015年的消费龙头没有成长空间, 2017年的科技公司都是骗子,2018年的制造业没有机会,以及2020年的中小市值公司没有价值。

这些偏见在当时都是市场共识,他们具有一定的合理性,但当市场把这些共识绝对化之后,就会产生偏见。而偏见意味着机会,偏好意味着风险。

以“元宇宙”行业举例,相关行业的强势表现往往被归因于题材炒作,但“元宇宙”恰好串起了一系列长期具有不错增长,但是估值却一直下降的行业和公司。这些公司集中在传媒、计算机以及一些电子行业的细分领域中。

他们或许没有一流的商业模式,也因为缺乏宏大叙事,难以对当期业绩进行“线性外推”而备受“歧视”,但确实一直在默默成长。

风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。

Powered by 彩民网 @2013-2022 RSS地图 HTML地图